3月9日，河北瑞星燃气设备股份有限公司(简称“瑞星股份”)北交所IPO将上会。

  查阅其有关的资料发现，报告期内瑞星股份业绩下滑明显，应收账款占比高，公司对关联方恒璋贸易的毛利率明显偏高。此外，瑞星股份招股书披露的扩产项目投资总额，与该项目的环评报告不一致。

  资料显示，瑞星股份主要是做城市燃气输配系统中调压设备的研发、设计、生产和销售，主要营业产品包括调压器类产品、调压装置类产品和能承受压力的容器类产品。

  业绩方面，2019年-2021年及2022上半年（下称报告期），瑞星股份的营业收入分别是2.44亿元、2.17亿元、2.1亿元和7849.2万元；净利润分别为4538.56万元、3729.29万元、4347.64万元、927.14万元。

  从上述数据能够准确的看出，自2019年以来，瑞星股份营收已连续三年下滑，虽然净利润2021年较2020年有所增长，但仍难达到2019年的高点。

  数据显示，报告期内，瑞星股份应收账款余额分别为2.6亿元、2.21亿元、2.17亿元和2.14亿元，占各期营收的占比分别是106.27%、101.85%、103.49%和272.97%。能够准确的看出，到了2022年上半年，应收账款余额已经接近营收的2.73倍了。

  一位业内的人表示，“业绩下滑，应收账款高企，并且不断有大额坏账的产生，瑞星股份财务的风险值得警觉。”

  此次北交所IPO，瑞星股份计划募资1.6亿元，募投项目为“研发中心项目”及“燃气调压设备生产扩建项目”。

  招股书显示，“燃气调压设备生产扩建项目”总投资为19, 891. 37万元，其中建设投资17, 441. 13万元，占总投资87. 68%;铺底流动资金2, 450. 24万元，占总投资12. 32%，项目建设周期为2年。

  项目建成后，项目产品达产第1年可实现出售的收益19, 897. 61万元，实现税后净利润4, 541. 91万元。

  值得注意的是，招股书中披露的“燃气调压设备生产扩建项目”总投资却与环评文件披露不一致。

  衡水市人民政府网站公布的环评意见公开显示，该公司燃气调压设备生产扩建项目项目总投资为19717.74万元，较招股书少了173.63万元。

  招股书显示，郑州恒璋贸易有限公司（下称：恒璋贸易）系公司报告期内的前五大客户之一。

  据瑞星股份招股书“主要客户情况”处披露，报告期内，瑞星股份对恒璋贸易的实现的出售的收益分别为2,030.88万元、1,863.60万元、1,905.86万元和574.60万元。

  据了解，恒璋贸易持有瑞信股份9.30的股权，系公司关联方。因此，对恒璋贸易的销售比照关联销售进行披露。

  但“经常性的关联交易”处显示，2019年，瑞星股份对恒璋贸易的实现的出售的收益为2027.47万元，较“主要客户情况”处披露的数据少了3.41万元。

  此外，与关联方恒璋贸易交易的毛利率明显偏高。报告期内，贸易商模式综合毛利率分别是44.76%、53.99%、50.81%和47.62%；2019 年，瑞星股份主要向郑州恒璋贸易 有限公司销售调压柜及调压箱产品，金额分别为 940 万元和 870 万元，毛利 率分别为 45.81%和 44.75%。2020、2021年及2022年上半年，与关联方恒璋贸易交易的毛利率分别是57.04%、56.92%和58.07%。